作者 | 潘娴

来源 | 小食代

 

乳业巨头蒙牛交出了一份颇具韧性的半年报。

 
该公司8月28日晚间发布的2024年中报显示，上半年实现收入446.7亿元（人民币，下同），同比下降12.6%；实现经营利润31.2亿元人民币，经营利润率同比提升0.6个百分点至7%，反映出蒙牛在市场波动下管理盈利水平的能力。今天盘中，蒙牛股价一度涨超10%，把派息比率逐步提高到最少50%。

 

 

在昨日于香港召开的业绩说明会上，3月上任的蒙牛总裁高飞表示，基于短期挑战，蒙牛上半年主动控制发货节奏，清理渠道库存并稳价盘，对销量造成一定影响。此外面对行业价格竞争，蒙牛态度是“既要、又要、还要”，平衡好收入、利润、现金流的增长。

 
值得注意的是，上任约半年后，这位蒙牛新帅首次对外发布了名为“一体两翼”的经营战略，为核心业务和创新业务圈定发展重点。小食代留意到，会议现场被摆放在高飞两侧的蒙牛产品中，恰恰有代表核心业务、由他主导缔造的高端品牌特仑苏，也有被视为创新业务“潜力股”的多款迈胜运动营养饮料。

 
下面，我们来一起看看现场消息。

 
复盘上半年

 

回顾今年上半年，蒙牛表示，原奶供给过剩，消费需求不及预期，乳制品行业整体呈现短期下滑。面对周期挑战，该公司顺应市场变化，主动迎难而上。在优势品类夯实行业地位的同时，多个细分品类逆势增长。

 

 

分品类来看，最主力的液态奶期内实现收入362.62亿元。

 
“下滑有九成来自销量下降，一成来自产品结构和价格的影响，我们的出厂价还是保持稳定。”蒙牛首席财务官张平会上表示，因公司控制出货清库存，蒙牛渠道库存周转天数已下滑至20多天，保持在合理健康水平。

 
具体以产品线看，高飞坦言，上半年液态奶表现不及预期，常温白奶销量有所下降，但价格相对稳定，主要受消费疲软、乳业供需矛盾、渠道变化、公司主动控制发货的影响。同时，低温鲜奶增长仍跑赢行业平均水平，利润率持续提升；低温酸奶在行业下滑高个位数的情况下，依然取得逆势增长。

 

 

蒙牛提供的数据显示，今年上半年，其低温酸奶市场份额连续20年保持第一，其中每日鲜酪产品销量高增长、市场份额进一步提升，优益C品牌连续三年品牌力行业第一。鲜奶逆势增长，其中高端品牌每日鲜语、子品牌小鲜语的销售额均取得双位数增长。

 
其次，冰淇淋期内实现收入33.71亿元。高飞称，冰淇淋上半年面临的去库存压力带来很大挑战，蒙牛坚持在产品创新、售点覆盖、终端掌控上努力。海外市场方面，艾雪上半年强劲增长，利润率大幅改善，未来将继续拓展越南、泰国等东南亚市场。

 

 

张平补充道，冰品去年盈利很好，但今年销售大幅下滑对利润造成一定影响。“虽然这样，冰品在过去几年取得了非常好的成果，尤其在毛利率表现上”。

 
奶粉方面，蒙牛上半年实现扭亏为盈，收入为16.35亿元。高飞透露，收入下滑受雅士利完成私有化后对产品和品牌进行了精简的影响，但利润表现超出年初制定的目标。

 

 

“这也反映出，经过前期梳理和调整，奶粉业务慢慢开始企稳。未来我们仍会围绕着瑞哺恩和澳洲贝拉米两个品牌，拓展国内外的婴幼儿奶粉市场。同时，我们要做好悠瑞品牌，做好功能性配方开发，拓展银发经济和成人粉的蓝海市场。”高飞说。

 
至于奶酪，该板块上半年收入为21.14亿元。蒙牛资料显示，旗下妙可蓝多积极拓展消费场景，进一步夯实细分领域竞争优势，市场占有率稳居第一。期内，妙可蓝多完成收购集团所持有的蒙牛奶酪100%股权，进一步整合业务发展。

 

蒙牛集团总裁高飞

 
“蒙牛在国内奶酪行业已经建立了绝对的领先地位，但我们认为这仅仅是奶酪宏伟蓝图的起点，未来要继续做大、做强奶酪，还包括黄油和稀奶油，打造面向C端消费者和B端不同场景的品牌和产品矩阵。”  高飞指出，“两油一酪”的增长空间将为蒙牛创造强劲的成长动力。

 
最后，作为蒙牛新兴业务的专业营养、B端专业乳品也有亮眼成绩。其中，蒙牛专业营养品牌迈胜上半年销售同比增长超过三倍，期内通过完善液体蛋白品线、有氧运动品线、蛋白棒品线等产品矩阵，全面满足有氧运动人群、无氧运动人群、大众运动人群的运动营养需求。

 
B端专业乳品与多家大型品牌达成合作，覆盖餐饮、咖啡、茶饮、烘焙等领域。高飞透露，该业务已和肯德基、必胜客、瑞幸、库迪、蜜雪冰城等品牌建立良好合作，打开B端业务增长空间。

 

 

例如，在蒙牛与百胜中国达成战略合作后，今年8月蒙牛“绿色心情”携手“肯德基”推出联名产品“绿色心情奶乎乎冰淇淋”，入驻全国万余家线下肯德基门店。此外蒙牛与蜜雪集团旗下大咖国际开启战略合作，就巴氏奶、奶粉等生产原料供应合作达成共识。

 
“既要又要还要”

 
展望下半年，蒙牛对行业走势的预判依然较为谨慎，但也强调有把握达成全年经营利润率扩张的目标。

 
“今年来看，整个行业的情况确实不及预期，现在就是看情况还会维持多久。”张平说，就蒙牛自身而言，因去年下半年基数低，下半年收入预计同比持平或略有增长，全年收入预计下滑中个位数；全年经营利润率预估增长0.3～0.5个百分点。

 
从销售端来看，蒙牛下半年仍会延续合理出货、投入费用拉动销的节奏。“虽然第三季度因为双节（送礼）是一个旺季，但按照目前消费趋势，我们会审慎看待第三季度销量。”张平指出，蒙牛在第三季度不会向渠道大量压货，避免第四季度面临库存压力。

 

 

他还表示，在行业存在价格竞争的背景下，蒙牛会坚持“既要收入、又要利润、还要现金流”的理念。

 
“整个上半年，包括第三季度的整个市场还是比较混乱。一方面几家头部乳企面临去库存的压力，另一方面由于原奶价格下行，一些中小企业利用低成本、低价产品去抢市场，我们也看到中小乳企侵蚀掉一部分头部企业的份额。” 张平说，对此，蒙牛会坚持维持价盘稳定，通过产品创新、产品结构改善来提升各业务板块的盈利能力。

 
探讨行业竞争时，会上有分析师问到，蒙牛是否面临收入利润二选一的冲突。对此，高飞认为不存在更看重哪个指标的情况，保持收入、利润和现金流的良好增长都很重要，关键是通过品类创新、产业升级、提质增效来破局行业低迷。

 

 

“中国人有句话叫勒紧裤腰带过日子。如果大家都是这种思维，那哪来的创新和创造呢？所以对于我们认准的创新和创造，尤其是品类创新创造，是必须要坚决、果断、聚焦、聚势做下去，该省的省，该花的花。”高飞说。

 
张平则补充道，蒙牛不会为了收入增长而做“无谓的销量堆砌”。“如果是一家处于初期发展阶段的公司，业务规模可能是放第一位的。但我们已经是接近千亿的大盘，不能为了每年（收入）多增加一个或两个点，而大幅度牺牲利润。所以未来几年里，盈利能力改善、提高利润是我们的主要出发点”。

 

 

 张平还明确提出，蒙牛未来会持续提升分红比例，分红确保有资金来源支撑。在这场有众多分析师参加的会议上，这一表态也迎来了数次掌声。

 
小食代还留意到，在高飞接棒总裁约半年后，这位蒙牛新帅也首次对外发布了名为“一体两翼”的经营战略。其中，“一体”指核心业务，包括液态奶、奶粉、冰品、奶酪。“两翼”指创新业务与国际化驱动。

 
“首先是主体业务如何做强做优，同时创新业务要持续创新扩大优势，推动专业营养（包括以迈胜为代表的运动专业营养）和专业原料业务不断突破，建立好护城河。” 高飞说，此外针对国际化，蒙牛旗下的艾雪已在东南亚打好成功基础，未来将以东南亚为桥头堡，开拓更多国际市场。

 

 

他又指，进入新的发展阶段，蒙牛要求所有工作必须回归到业务本质，落实好用户思维、客户思维、经营思维、全链条思维、底线思维和终局思维，“这几个方向也是我担任总裁以来乃至下半年要重点推进的几个方向”。

 
“我认为，蒙牛目前一直都在正确的战略方向上。”高飞说，这套战略是蒙牛的“定海神针”，未来必须不折不扣地抓落实，抓执行，抱着敢打敢拼、敢为天下先的精神，将正确的事情做到极致。