从鱼跃龙门到龙落浅滩，形容现在的“油茅”金龙鱼再适合不过了。

 

曾顶着“永续经营”的商业模式，金龙鱼募资139亿元，成为创业板有史以来IPO募资金额最大的企业。单营业收入金龙鱼相当于两个贵州茅台。如今，为何会沦落如此境遇？

 

近16万股民拷问

奈何烤成“鱼干”？

 

日前，在金龙鱼发布投资者关系活动记录表，有投资者向金龙鱼提问，“公司的股票深度调整，公司是否会推出提振股价的措施？”对此，金龙鱼管理层回应称，“目前市场环境下很多公司的股价都表现不好，所以我们不太担心股价的问题。我们最关心的是公司业务有没有进展，公司管理团队是否越来越好。”

 

此番发言惊呆了15.87万股东，有股民直呼：金龙鱼跌成“鱼干”，价值投资者嚎嚎大哭！据了解，曾经的金龙鱼以145元/股的高价，让投资者争相购买还买不到，如今低至30元却让投资者“爱搭不理”。

 

 

曾有机构在交流会上，直言不讳地问到，“业绩何时能够恢复到上市前的水平”？金龙鱼给出的回答可谓“闪烁其词”，称有些人会认为公司股价看起来似乎偏高，但我们的估值水平可能并不高。公司开始向下游的调味品、日化、中央厨房园区等业务发展，将下游食品加工与上游农产品加工结合，这样的生意模式是独特的。

 

实际上，金龙鱼正在酝酿生意模式的转型。金龙鱼已经将包装食用油经验复制到包装面粉、米等行业领域，并开始拓展调味品、酵母、日化、植物肉及央厨等新领域，之所以如此转型，就是通过产业链进一步延伸。但是，能否成功还是个未知数。

 

上半年业绩创历史新低

下半年卷进诈骗风波

 

遭遇近16万股民年底灵魂拷问的背后，是金龙鱼2023年没有带来回报信号。据纳食了解，金龙鱼2023年半年报显示，报告期内，公司实现营业收入1187.14亿元，同比下降0.64%；净利润9.66亿元，同比下降51.13%；扣非净利润0.14亿元，同比下降99.4%；基本每股收益0.18元，较上年同期的0.36元大降50%。这是自2010年上市以来交出的最差的一份中报。值得一提的是，2023年上半年不同以往在净利润下降的同时，其营业收入也在微降。

 

 

曾在最高峰近8000亿元，而如今仅余1600多亿元，市值缩水达6400亿元。

 

 

不止于业绩难看，在运营上更是遭遇“黑天鹅”事件。

 

 

1月12日，金龙鱼发布公告称，其下属子公司益海（广州）粮油工业有限公司（简称“广州益海”}于2024年1月11日收到淮北市人民检察院《起诉书》。《起诉书》指出，广州益海、柳德刚（原广州益海总经理）配合云南惠嘉进出口有限公司、张利华（云南惠嘉负责人）等人实施合同诈骗犯罪，构成合同诈骗罪的帮助犯。

 

2008年到2014年期间，广州益海作为中转仓储方，与安徽华文国际经贸股份有限公司和云南惠嘉签订《中转协议书》，负责储存安徽华文代理云南惠嘉进口的棕榈油。

 

张利华通过向时任安徽华文董事长王民、时任安徽华文副总经理兼财务总监王小虎行贿，促使二人同意将约定的“先款后货”交易模式变更为“先货后款”。此后张利华违背与王民的约定，严重超出额度获取货权，同时使用伪造的《对账函》等多种手段掩盖储存在广州益海等仓储单位的棕榈油已被销售的事实。

 

2012年3月到2014年12月底， 张利华向时任安徽华文棕榈油业务员韩琦行贿，由韩琦配合云南惠嘉员工使用伪造的货权转让通知书取得货权，同时由云南惠嘉员工将盖有私刻广州益海等仓储单位印章的《对账函》提供给韩琦，由韩琦提供给安徽华文财务部门，使安徽华文账面上棕榈油数量与《对账函》上仓储数量一致。

 

检察机关认为，广州益海工作人员喻平及柳德刚接受张利华等人的行贿，在云南惠嘉使用伪造货权转让通知书获取货权、应对安徽华文现场核库、从云南惠嘉购买涉案棕榈油过程中提供了帮助。云南惠嘉先行提走货物后，未足额向安徽华文支付款项，造成安徽华文直接经济损失32.3亿元，间接损失20.15亿元，其中因广州益海、柳德刚配合实施犯罪造成安徽华文直接经济损失18.81亿元，间接损失11.67亿元。云南惠嘉、张利华以及云南惠嘉员工因此构成合同诈骗罪。广州益海、柳德刚配合云南惠嘉、张利华等人实施合同诈骗犯罪，亦构成合同诈骗罪的帮助犯。

 

检察机关同时认为张利华于2009年至2013年期间向柳德刚行贿，柳德刚构成非国家工作人员受贿罪。

 

对此，金龙鱼辩称：“广州益海在三方合作中的所有交易行为均符合正常的交易惯例及合同约定，从云南惠嘉购买棕榈油已经依约支付了全部价款，交易价格均为合理的市场价格，也没有获得任何不当利益，更未参与相关诈骗行为。广州益海不认同《起诉书》认定的事实和指控的罪名，也不认同《起诉书》所述损失与广州益海的行为具有因果关系。”

 

值得注意的是，在公告中，金龙鱼特地指出，“原广州益海总经理柳德刚，因被安徽公安机关采取强制措施，现阶段无法继续履行职务，广州益海聘任了新的总经理以待司法机关最终的生效判决”；“针对检察机关对柳德刚涉嫌非国家工作人员受贿罪的指控，公司也相信人民法院会依据事实及法律做出公正判决。”

 

企查查信息显示，2023年3月28日，益海（广州）粮油工业有限公司发生了三项工商变更均与柳德刚有关，分别为柳德刚退出董事备案，崔新宇为新晋董事；公司法定代表人由柳德刚变更为李育；公司经理也由柳德刚变更为李育。但是在5个月后的8月22日，李育又从这三个职位上退下。目前，房彦江担任广州益海的董事、法定代表人以及经理。

 

金龙鱼，游不动了？

 

据了解，金龙鱼成立于1988年，主营业务包括厨房食品、饲料原料及油脂科技产品，旗下包括金龙鱼、香满园、胡姬花、海皇等多个品牌。曾是核心板块业务的厨房食品、饲料原料和油脂科技产品增长势头开始明显放缓，毛利率也有不同程度的下跌。虽然金龙鱼坐拥数千亿营收规模，但做的却是辛苦生意，利润率是限制金龙鱼发展的一大阻碍，这一点从过往财报中都能够轻易看出来。作为对比，营收远不及金龙鱼的农夫山泉和贵州茅台，利润却是前者的数十倍之多。

 

 

正是因为利润薄，但凡上游原材料价格稍有波动，都会给金龙鱼带来较大的影响。尤其最近两年，金龙鱼增收不增利的现象越发明显。

 

在这之外，随着粮油赛道的不断内卷和受消费升级影响，消费者的口味也逐渐发生了变化。有消费者表示：“以前家里炒菜用油，金龙鱼往往都是不二之选。现在慢慢觉得鲁花的花生油和福临门的很多新品似乎要更香一些，金龙鱼始终没有什么变化，有些吃腻了。”

 

为了扭转困境，龙鱼所采取的应对方式是扩充产品矩阵。早在2016年金龙鱼就开始布局调味品，例如酱油品牌“丸庄”和陈醋品牌“梁汾”，同时还包括芝麻油、花椒油等多种产品。只可惜虽然动作频频，但最终交出的答卷并不尽如人意。这几年大火的预制菜，金龙鱼也乘势推出了包括“丰厨小酥肉”在内的多款产品，同时在研发上也是接连发力，仅上半年就投入了1.14亿元。但预制菜入局众多，无论头部还是尾部企业如今，起跑线可谓在一个水平面，因为预制菜处于萌芽阶段，金龙鱼想靠着预制菜短时间提升利润，并非易事。

 

从2023年预制菜上市企业上半年财报可看出，其净利处于尚好状态，并未有突出表现。

 

 

从这个角度来看，短时间也很难真正意义上对金龙鱼的利润产生较大影响，想要成功翻身并不容易。 

 

曾经被称为“油中茅台，如今的金龙鱼却成了很多人心中的痛，金龙鱼真游不动了吗？

 

来源 | 食品快爆